Contratos a 20 años y 184 cargamentos: la escala de Cheniere en el mercado global de GNL

Cheniere Energy opera con contratos de largo plazo de 20 años con clientes en todo el mundo, un mecanismo que sostiene la posición de la compañía como mayor productor de gas natural licuado de Estados Unidos y que le da más del 50% del mercado exportador estadounidense de GNL y más del 10% del mercado mundial.

Ese esquema contractual se apoya en activos concentrados: dos terminales de licuefacción, Sabine Pass en Luisiana y Corpus Christi en Texas, más dos gasoductos que las conectan con la red de gas para asegurar el suministro. El gas natural comprado se enfría por etapas hasta -162 °C, lo que reduce su volumen hasta 600 veces para transportarlo por buque o camión.

En el segundo trimestre, la compañía exportó 184 cargamentos, equivalentes a 672 TBtu, un alza de 20% frente al mismo periodo del año anterior. Los volúmenes reconocidos en el resultado sumaron 657 TBtu.

Los números financieros acompañaron ese volumen. Cheniere reportó una ganancia por acción ajustada de USD 14,65, muy por encima de los USD 2,93 que esperaban los analistas, con ingresos de USD 5,73 mil millones frente a previsiones de USD 4,92 mil millones. La utilidad neta superó los USD 3,1 mil millones, alrededor de USD 1,5 mil millones más que un año antes, mientras el EBITDA ajustado llegó a cerca de USD 1,8 mil millones y el flujo de caja distribuible a unos USD 1,2 mil millones. La acción subió 3,93% en la preapertura hasta USD 264,76, tras un cierre de USD 254,76.

El contraste con el trimestre anterior es marcado. En el primer trimestre de 2026, Cheniere había registrado una pérdida neta GAAP de USD 3,5 mil millones, impulsada en gran medida por USD 4,8 mil millones de pérdidas no realizadas en derivados sobre contratos de gas. Al cierre de ese trimestre, la empresa disponía de USD 1,31 mil millones en caja, deuda de corto plazo por USD 1,61 mil millones y deuda de largo plazo por USD 22,1 mil millones.

Con los resultados del segundo trimestre, la compañía elevó su previsión de EBITDA ajustado consolidado para 2026 a un rango de USD 7,9 mil millones a USD 8,4 mil millones, desde USD 7,25 mil millones a USD 7,75 mil millones. La estimación de flujo de caja distribuible pasó a USD 5,3 mil millones a USD 5,8 mil millones, desde USD 4,75 mil millones a USD 5,25 mil millones, con un punto medio USD 550 millones más alto. La previsión de producción se ajustó a un rango de 53 a 54 millones de toneladas, frente a 52 a 54 millones de toneladas anteriores.

La expansión futura ya tiene contrato. La ampliación Sabine Pass Liquefaction Fase 1 cuenta con un contrato EPC firmado con Bechtel por aproximadamente USD 4,7 mil millones y podría sumar más de 6 millones de toneladas al año. Corpus Christi Liquefaction Stage 3 está terminado en más de 98%, mientras los trenes mid-scale 8 y 9 alcanzan más de 48% de avance y van adelantados respecto del cronograma.

La demanda que absorbe esos volúmenes se concentra en gran parte en Europa. Estados Unidos aportó en 2025 cerca de 60% de todo el gas licuado que entró a Europa, con Noruega como el otro proveedor de gran escala. La Unión Europea obliga a los Estados miembros a llenar sus almacenamientos subterráneos de gas al menos a 90% antes del invierno, con un objetivo específico de 74% al 1 de noviembre para los Países Bajos. El nivel medio de llenado europeo se ubica en torno a 52%, contra apenas 33% en los Países Bajos.

En términos de valoración, la relación precio-ganancia de Cheniere es de 16 sobre la base de la ganancia por acción prevista en 2027, y el rendimiento del dividendo alcanza 0,84%. Durante el trimestre, la empresa recompró 2,2 millones de acciones por USD 550 millones y anunció un dividendo de USD 0,555 por acción ordinaria.