La distancia entre extraer hidrocarburos y transformarlos quedó a la vista en los resultados semestrales de 2026 de las tres grandes petroleras chinas. CNOOC, concentrada en producción marina, elevó su beneficio neto atribuible 23,4% hasta 85,8 mil millones de yuanes, mientras Sinopec, cuyo negocio se apoya en refino y petroquímica, creció 19,30% hasta 25,627 mil millones de yuanes.
El contraste se acentúa al mirar los ingresos. CNOOC facturó 242,7 mil millones de yuanes, aproximadamente 17% más que un año antes, con un beneficio equivalente a más de un tercio de esa cifra. Sinopec movió 1.436,561 mil millones de yuanes, casi seis veces más facturación, con un alza de apenas 2%, y convirtió esa escala en un beneficio once veces menor que el de las ventas de su par costa afuera. La diferencia describe dos posiciones distintas dentro del mismo ciclo de precios: quien vende el barril captura el margen, quien lo compra para procesarlo absorbe el costo.
Los precios de realización de CNOOC explican buena parte de ese resultado. La compañía obtuvo 85,49 dólares por barril, alrededor de 23,6% más que un año antes, y 2,03 yuanes por metro cúbico de gas, con un avance de apenas 1,3%. El diferencial entre ambos productos es notable: el crudo aportó casi todo el impulso, mientras el gas se movió prácticamente plano.
Esa mejora no llegó sin presión de costos. El costo principal por barril de CNOOC subió 10,2% hasta 29,7 dólares por barril equivalente de petróleo. Aun así, el margen entre precio realizado y costo unitario se amplió, y el flujo de caja neto de operación alcanzó 141,631 mil millones de yuanes, 29,7% más, con un ratio de endeudamiento de 28,6%, 0,9 puntos por debajo del año anterior.
Sinopec compensa el estrechamiento del margen de refino con volumen físico. Produjo 263,47 millones de barriles equivalentes de petróleo, refinó 113 millones de toneladas de crudo y vendió 100,99 millones de toneladas de productos refinados, además de 6,394 millones de toneladas de etileno. Su exposición aguas abajo la deja del lado comprador cuando el crudo sube, un mecanismo que cualquier refinador latinoamericano reconoce en su propia estructura de resultados.
PetroChina, con presencia en toda la cadena, registró el mayor beneficio absoluto de las tres: 103,936 mil millones de yuanes, un alza de 22,0% y la primera vez que supera los 100 mil millones. Sus ingresos llegaron a 1.527,491 mil millones de yuanes, 5,3% más. La combinación de producción y refino la sitúa entre los dos extremos del rango de crecimiento.
La suma de las tres compañías arrojó un beneficio neto atribuible acumulado de aproximadamente 215,4 mil millones de yuanes en el semestre, equivalente a cerca de 1,19 mil millones de yuanes diarios.
El reparto a accionistas siguió la misma jerarquía. CNOOC propuso un dividendo interino de 0,94 dólares de Hong Kong por acción, impuestos incluidos, por un monto total cercano a 38,8 mil millones de yuanes, récord para el período. PetroChina propuso 0,26 yuanes por acción, impuestos incluidos; con un capital social de 183,021 mil millones de acciones al 30 de junio de 2026, el desembolso total asciende a 47,585 mil millones de yuanes, de los cuales 42,1 mil millones corresponden a las acciones A. Sinopec fijó un dividendo interino de 0,105 yuanes por acción, con una tasa de distribución en efectivo de 49,5%.